Olyan krízishelyzetbe került az amerikai dollár, amiről sokan azt gondolták, hogy elképzelhetetlen.
A korábbi harmónia megbomlott az amerikai államkötvényhozamok és a dollár árfolyama között, amiért a Trump-kormány fiskális politikája és a Fed függetlensége körüli bizonytalanságok megrendítették a befektetők bizalmát. Az amerikai CDS-felár már olyan szinten mozog, mint Európa válságban lévő országainál, ami korábban szinte elképzelhetetlen volt. A dollár gyengülése és a hozamok emelkedése együttesen új kihívások elé állítja a globális piacokat, valamint a hagyományos fedezeti stratégiákat. Egyre több befektetési portfólió kerül kockázatba, ami aggodalomra ad okot a piaci szereplők körében.
Az amerikai államkötvények hozamai és a dollár közötti korábban szoros összefüggés látványosan megbomlott, miután Donald Trump elnök áprilisi vámintézkedései és a Federal Reserve függetlenségével kapcsolatos beavatkozásai nyomán a befektetők bizalma megingott - számolt be a Financial Times.
Miközben a tízéves kötvényhozam 4,16%-ról 4,42%-ra nőtt, a dollár értéke 4,7%-kal csökkent a jelentősebb devizákhoz viszonyítva. Ez a jelenség szokatlan, hiszen a korábbi években a magasabb hozam gyakran a dollár erősödéséhez is vezetett.
A befektetők szerint a jelenlegi hozamemelkedés nem a gazdaság erejét tükrözi, hanem a fiskális kockázatok miatti félelmeket. A Moody's leminősítése májusban, valamint az amerikai költségvetési fenntarthatósággal kapcsolatos egyre erősebb kétségek miatt
az amerikai államcsőd elleni biztosítás, a CDS-felár, már Görögország és Olaszország szintjén mozog.
A Fed függetlensége körüli viták, például Powell elnök Fehér Házba rendelése és a kamatcsökkentés kikényszerítésének kísérlete szintén gyengítik a dollár iránti intézményi bizalmat.
A befektetők védelmi taktikái folyamatosan átalakulnak:
Sokan nekiláttak felfedezni dollárban denominált eszközeiket, ami komoly dolláreladási hullámot indított el.
Az UBS legfrissebb elemzése alapján elképzelhető, hogy ez akár több milliárd dollárnyi eladási nyomást generálhat a devizapiacon, ami tovább súlyosbíthatja az amerikai valuta gyengülését. A Goldman Sachs szakértői pedig arra figyelmeztetnek, hogy...
A dollár gyengülése és a hozamok emelkedése egyre inkább megkérdőjelezi a hagyományos portfóliók védelmét.
A piac folyamatosan alkalmazkodik, és úgy tűnik, jelentős, tartós átalakulás zajlik az eszközosztályok közötti korrelációk terén. A befektetési tanácsadók most új kihívásokkal néznek szembe, ahogy igyekeznek értelmezni és kihasználni ezeket a változásokat.
Egyre többen ajánlják, hogy vegyünk fel pozíciókat a dollárral szemben, különösen az euró, a japán jen és a svájci frank viszonylatában. Emellett az aranyba való befektetés is egyre népszerűbbé válik, mint a diverzifikáció egyik formája.
A helyzet komolyságát remekül tükrözi, hogy számos szakértő véleménye alapján a dollár globális tartalékvaluta státusza a jelenlegi politikai és pénzügyi instabilitás következtében hosszú távon veszélybe kerülhet. Az euró erősödő szerepéről már több írásunkban is foglalkoztunk, és úgy tűnik, hogy ez a tendencia továbbra is folytatódik.
